Mnoho analytiků charakterizuje Čínu jako naivního věřitele, který si neuvědomuje rizika spojená s půjčováním rizikovým dlužníkům. Sofistikované smluvní podmínky však čínským věřitelům zaručují splacení a umožňují jim financovat země, které by se nekvalifikovaly na úvěr od multilaterálních nebo západních věřitelů.
Pro studium těchto vztahů jsou nyní k dispozici dva nové soubory dat. Jeden z nich, od výzkumníků SAIS-CARI, poskytuje podrobné informace o úvěrových závazcích čínských vládních bank vůči africkým dlužníkům.
Náklady
Čínské půjčky zemím s vysokým rizikem jsou často skryté v neprůhledných smlouvách, což ztěžuje vládám dlužníků i veřejnosti vidět plné náklady dluhu. Například v Zambii se půjčka ve výši 1,5 miliardy dolarů na výstavbu přehrady nikdy neobjevila ve vládních účtech. Výzkumníci z AidData ve William & Mary shromažďují a zveřejňují čínské úvěrové smlouvy v rámci projektu How China Lends. Tyto smlouvy – spolu se 142 srovnávacími smlouvami od nečínských věřitelů – jsou k dispozici v prohledávatelném online úložišti. Tvoří také základ zprávy How China Lends. Výzkum je podporován Centrem pro globální rozvoj, Kielským institutem pro světovou ekonomiku a PIIE.
Výhody
Pokud jde o vliv, je pro Čínu také mnohem levnější a méně riskantní odměňovat režimy, které se od Spojených států liší v preferencích zahraniční politiky, financováním, než se pouštět do vojenské konfrontace nebo soutěže v oblasti měkké síly. To vysvětluje, proč má tendenci štědřeji půjčovat chudým zemím, zejména těm s bohatými přírodními zdroji, jejichž vlády byly buď Spojenými státy sankcionovány, nebo jsou protiamerické či protizápadní.
Studie Jak Čína půjčuje rovněž zjistila, že čínské státní banky jsou silní, komerčně zdatní věřitelé, kteří využívají smluvní ustanovení k tomu, aby se prezentovali jako preferovaní věřitelé a požadovali splacení dluhu dříve než ostatní komerční a oficiální věřitelé. Toho dosahují tím, že od zemí, které si půjčují, vyžadují, aby si udržovaly neformální zdroje zajištění, jako jsou bankovní účty s minimálními požadavky na zůstatek hotovosti, které mohou věřitelé zabavit v případě selhání, a prosazováním klauzulí „Žádné Pařížské kluby“, které brání vládám dlužníků v restrukturalizaci jejich čínských dluhů v koordinaci s ostatními věřiteli.
Tyto sofistikované smluvní podmínky zaručují čínským věřitelům splacení a umožňují jinak rizikovým zemím přístup k potřebnému financování, ale mohou mít i vážné nevýhody. Mezi ně patří doložky o mlčenlivosti, které brání občanům v zemích dlužníků i v Číně v získávání informací o těchto půjčkách a v volání svých vlád k odpovědnosti. Úplné znění 100 čínských úvěrových smluv a 142 srovnávacích smluv od nečínských věřitelů je k dispozici v online úložišti s možností vyhledávání.
Rizika
S tím, jak se čínské úvěrování stává stále globálnějším, vytváří to nová rizika. Půjčky jsou často skryté v neprůhledných smlouvách, což creditair recenze ztěžuje pochopení podmínek a rizik. A tyto půjčky mohou země dostat do finančních potíží, pokud se nedostanou k závazkům nebo čelí jiným problémům.
V některých případech smlouvy obsahují neobvykle široké doložky o mlčenlivosti, které brání občanům v zemích, které si půjčují, dozvědět se o půjčkách a volat své vlády k odpovědnosti. To může ztížit identifikaci a řešení problémů.
Čínské úvěry mohou být navíc doprovázeny dalšími riziky, jako jsou politické deformace, regulační riziko a rostoucí hrozba pro státem kontrolované monopoly. A úvěry mohou vést k velkým ztrátám, pokud klesnou ceny bydlení, jelikož vlastní kapitál domácností je důležitý pro splácení úvěrů.
Pro banky závisí rizika na tom, kolik odpisů a rezerv je potřeba k restrukturalizaci úvěrů. Celkový dopad na ziskovost však pravděpodobně nebude příliš závažný. Zejména u čínských státních věřitelů je krytí rezervami obvykle vyšší než regulační požadavky. Kromě toho budou odpisy a rezervy pravděpodobně kompenzovány klesajícími náklady na vklady. A 10% snížení čisté úrokové marže je v kontextu celkové velikosti aktiv čínských bank relativně malé. Navíc by bylo rozloženo do několika let a mohlo by být kompenzováno navýšením kapitálu. Toto je hostující příspěvek Brada Parkse, vedoucího výzkumného pracovníka společnosti AidData a spoluautora zprávy „Jak Čína půjčuje“.
Závěry
Někteří naznačují, že Čína uplatňuje „diplomacii dluhové pasti“, kdy zadlužuje národy používáním neprůhledných smluv, které narušují suverénní svrchovanost (např. Chellaney 2017; Moody's 2018). Jiní tvrdí, že obavy z tvrdých podmínek a ztráty suverenity jsou přehnané.
Aby vědci posoudili tato tvrzení, analyzovali základní právní podmínky čínských vládních úvěrů rozvojovým zemím a vycházeli z největšího zdroje dluhových smluv mezi Čínou a přijímajícími zeměmi, jaký kdy byl shromážděn. AidData se nespoléhala na souhrnné dokumenty, ale dohlížela na víceletý projekt shromažďování originálních úvěrových smluv z veřejných zdrojů ve 108 přijímajících zemích za období let 2000 až 2017. Tento nový soubor dat s názvem Jak Čína půjčuje odhaluje, že čínské úvěry se celkově nezvýšily, ale staly se koncentrovanějšími a rizikovějšími.
Nová data také potvrzují, že Čína má vysoce sofistikovaný model poskytování úvěrů. Její úvěry obvykle zahrnují propracovanější záruky splácení než úvěry konkurence na oficiálním úvěrovém trhu, včetně doložek o křížovém selhání, křížovém zrušení a stabilitě. Tato ustanovení zaručují splacení a umožňují vysoce rizikovým dlužníkům přístup k potřebnému financování. Mohou však také znamenat skryté náklady a nevýhody, zejména kvůli doložkám o mlčenlivosti, které brání občanům v Číně a zemích, které si půjčují, dozvědět se o podmínkách a volat své vlády k odpovědnosti. V této oblasti je pro prosazování účinné veřejné politiky zapotřebí více informací, dat a analýz.
